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Mauro Peruzzi
Analisi del mercato
MOT (Mercato telematico organizzato e gestito da
Borsa Italiana dove vengono negoziati Titoli di Stato e obbligazioni non
convertibili)
28 marzo 2010
L' inflazione attesa ed i prezzi
dei titoli a lunghissimo termine.
E' proprio di stamani la notizia
che le famiglie italiane dovranno sostenere nel 2010 un altro aumento di spesa.
Quello dovuto all' incremento del
prezzo dei carburanti, dei pedaggi autostradali e della bolletta del gas. Sono
circa 716 euro in piu' da sborsare. Ma allora i titoli a lunghissimo termine che
incorporano le aspettative di inflazione attesa cosa dovranno fare, secondo voi?
Io ritengo che di qui a qualche
mese, visto anche il trend del metallo "giallo" che e' un buon indicatore
anticipatore della tendenza dell' inflazione ne vedremo dei tutti colori nel
mercato dei titoli di stato a breve, medio e lungo termine.
Verificheremo, nei prossimi mesi,
se gli obiettivi di prezzo forniti qualche settimana fa sul btp 2023 e 2041 sono
corretti.
Saluti Cordiali
20 marzo 2010
Questa settimana ci dedicheremo all' analisi dei due titoli principali del
mercato obbligazionario italiano.
Partiamo innanzitutto dal BTP 1 novembre 2023 la cui banca dati (grazie a
Borsaitaliana e Teleborsa) è abbastanza lunga.
Come si puo' vedere se si va nel sito del MOT e si utilizzano le funzionalita'
Java del grafico:
1. confrontando il punto di ascissa temporale 7 dicembre 2009 in cui il prezzo
ha toccato i 149.50 punti base e l'RSI era a 66 circa, con il punto di ascissa
temporale 9 marzo 2010 in cui il prezzo era di 147.80 punti base e l'RSI era a
70 circa, abbiamo il classico segnale di negative reversal di cui abbiamo
ampiamente discusso.
2. Mentre per il BTP 15 settembre 2041 i due punti da prendere in considerazione
sono: il 4 gennaio 2010 con un prezzo di 105.20 ed RSI a 69 ed il 12 marzo 2010
con un prezzo di 101.00 ed RSI a 72. I prezzi e l'RSI potrebbero salire ancora,
ma non farebbero che rafforzare il segnale.
Non solo: nei giorni del 28 gennaio 2010 e 22 febbraio 2010 il 15 settembre 2041
ha fatto anche una bullish divergence che conferma il trend dei prezzi al
ribasso.
Infine la traslazione della curva dei rendimenti a scadenza e' continuata senza
sosta, solo con una eccezione nel BOT a 3 mesi che sembra subire pressioni
inaspettate, mentre le due scadenze vicine rispettano ampiamente le previsioni.
Ad esempio il BOT annuale si e' gia' posizionato su .80% di rendimento.
English version.
This week we will analyse the two prinpcipal BTPs of the State Debt market.
First of all we begin from the BTP 1st november 2023 .
As you can see if you go in the MOT web site and use the java graphical
functions: 1. please compare the abscissa point on the 7th December 2009 where
the price reached 149.50 basis points and the RSI was at the 66 level with the
point on the 9th march 2010 where the price was 147.80 basis points and the RSI
was at 70 level, you have a clear "negative reversal" signal, we have already
discussed.
2. In the meanwhile the BTP 15th September 2041 the two points to compare are:
the 4th January 2010 with a price of 105.20 basis points and RSI at 69 level and
the 12th march 2010 witha price of 101.00 and RSI at 72 level. The prices and
the RSI could climb much more, but the signal will be the same. More: during the
days of 28th January 2010 and 22th february 2010 the BTP 2041 made a bullish
divergence that confirmed the bearish trend. The yeld curve shifting has
continued without stopping (please analyse the rising of the yeld of the BOT at
one year.
14 marzo 2010
Andrew Cardwell ha applicato il concetto di forza relativa (RSI) al bar chart in
maniera innovativa.
Prendiamo due titoli azionari perche' in questo periodo l' analisi del MOT
implicherebbe l'introduzione di concetti molto approfonditi dell' approccio di
Cardwell e quindi rimandiamo ai prossimi mesi le spiegazioni delle tecniche
della parte avanzata del corso di Cardwell.
Esempio pratico n.1: Fiat (titolo azionario).
Se andate nel sito di Borsaitaliana e confrontate i due punti:
1.* 19 ottobre 2009 con euro 11.27 (prezzo) e 73 (valore RSI); 2.* 16
dicembre 2009 coneuro 10.31 (prezzo) e 73 (valore RSI); vi accorgerete che a due
livelli eguali di RSI (come abbiamo gia' suggerito e' molto meglio calcolarselo
per conto proprio con uno spreadsheet tipo Excel, Calc (Staroffice) o
meglio ancora Lotusnote (IBM)) corrispondono due livelli diversi nei
prezzi, il secondo piu' basso e quindi si tratta di una "negative reversal".
Per Cardwell e' un segnale tipico della tendenza al ribasso assieme alla
divergenza rialzista, (come gia' spiegato nel report del 28 febbraio 2010).
Esempio pratico n.2: UniCredit
(titolo azionario).
Se andate nel sito di Borsaitaliana e confrontate i due punti:
* 17 novembre 2009 con euro 2.394 (prezzo) e 70 (valore RSI);
* 12 gennaio 2010 con euro 2.292 (prezzo) e 70 (valore RSI); vi
accorgerete che a due livelli eguali di RSI (come abbiamo gia' suggerito
e' molto meglio calcolarselo per conto proprio con uno spreadsheet tipo
Excel, Calc (Staroffice) o meglio ancora Lotusnote (IBM)) corrispondono
due livelli diversi nei prezzi, il secondo piu' basso e quindi si tratta di una
"negative reversal".
Per Cardwell e' un segnale tipico della tendenza al ribasso assieme alla
divergenza rialzista, (come gia' spiegato nel report del 28 febbraio 2010).
Conclusione: restate fuori dal mercato azionario, visto che la tendenza primaria
e' ancora al ribasso. Inoltre le aziende non stanno producendo utili: per farvi
un esempio ci sono societa' (di elevate dimensioni) che attingeranno addirittura
alle riserve legali per coprire le perdite del conto economico.
Un accenno al MOT:
siamo in una fase choppy (slang americano) in cui il mercato e' in attesa di
nuove notizie, ma vi accorgete che le conformazioni grafiche individuate nei
precedenti reports si dimostreranno valide entro poche settimane. Il nostro
orizzonte temporale di investimento e' di lungo periodo (5-6 anni), quindi
non c' e' fretta. We are not in a hurry (come sostiene giustamente Cardwell).
Si prega di tener conto che Mauro Peruzzi non prende personalmente
posizione nei mercati finanziari. Egli agisce solo in qualita' di consu- lente
indipendente.
English version.
March 14th, 2010.
Andrew Cardwell has applied the RSI concept in a completely new way, to the bar
chart analysis.
This time we analyse two italian firms, listed on the FTSEMIB, be cause
the analysis of the MOT would be difficult without to know very well the
advanced course of Cardwell.
Practical example n.1: Fiat (italian share).
Fundamental and technical analysis of the: MOT(Organized Telematic Market of
Italian Government Bonds and non callable bonds). February, 28th 2010.
If you go in the web site of Borsaitaliana and compare the two points:
* October 19th 2009 with euros
11.27 (price) and 73 (RSI value);
* December 16th 2009 with euros 10.31 (price) and 73 (RSI value);
you will understand that you have two RSI equal level corresponding to different
price levels (as we have already suggested it is better to calculate the
RSI by your own with a spredsheet like Excel, Calc (Staroffice) Lotusnote
(IBM)). The second point in prices is lower so this is a "negative
reversal".
For Mr. Cardwell this is a typical indication of the bearish trend togheter
the the bullish divergence (as explained in the report of Febraury 28th 2010).
Practical example n.2: UniCredit (italian
share).
If you look in the website of Borsaitaliana and compare the two points:
* November 17th 2009 with euro 2.394 (price) and 70 (RSI level);
* January 12th 2010 with euro 2.292 (price) and 70 (RSI level);
you will find that at two equal RSI levels (as we have already suggested it is
better to calculate the RSI by your own with a spreadsheet like
Excel, Calc (Staroffice) or Lotusnote (IBM)) correspond two different levels
in prices, with the second lower than the first; this is a "negative reversal".
For Mr. Cardwell this is a typical indication of the bearish trend togheter the
bullish divergence (as explained in the report of February 28th, 2010).
Conclusion: you have to stay out of the stock market, as the primary trend is
down yet.
The firms do not produce profits: just to give you and example there are firms
(big firms) that will use even to the legal reserves in order to cover the
operating losses.
For what concern the MOT:
we are in a choppy phase and the market is still waiting for news, but you will
ascertain
that the graphical conformations individuated into the previous reports will be
valid in few
weeks.
Our investment time frame is for the long period (6-6 years), so you do not have
to be
in a hurry (as says Mr. Cardwell).
Please consider that Mauro Peruzzi does' nt take position in the financial
markets.
He is only an indipendent advisor.
6 marzo 2010
La traslazione della curva dei
rendimenti per scadenza.
Esempio pratico (si prega di confrontare la curva dei rendimenti al 5 marzo 2010
con quella di 1 mese fa).
Se siete stati attenti osservatori del mercato del costo del denaro, avrete
osservato che la curva dei rendimenti ha iniziato, lentamente, la sua
traslazione verso l' alto. Questo fenomeno e' dovuto al fatto che,(confronta con
il report nel sito Smarttrading). i rendimenti, dal breve al lunghissimo termine
hanno toccato un minimo di lunghissimo periodo, nonstante che la BCE, per
calmare le acque, abbia mantenuto il tasso di riferimento per le operazioni di
rifinanziamento principali all' 1%.
------------------------------------
English version
The upward shift of the yeld curve.
Practical example (please compare the yeld curve at 5th march 2010 with the one
of 1 month ago).
If you have observed very carefully the money market movements, you must had
recognized an upward translation. This kind of phenomenon is due to (see the my
weekly report in the web site Smarttrading).The yelds, from the short term until
the very long term bottomed out, nevertheless the European Central Bank, as she
had to do something, left the reference tax for the principal refinance
operations at 1%.
28 febbraio 2010
Un segnale molto forte di cambiamento di tendenza di lunghissimo periodo (come
dice Cardwell, in questi casi), dei tassi di interesse, in Italia.
BTP 1 Settembre 2041 (ISIN IT000454890)
Mi riferisco ai massimi raggiunti dai due BTP, analizzati durante le due ultime
settimane. Tra i due BTP, uno, il 1 Nov. 2023 ha raggiunto il suo massimo
storico a 172.90 punti base nel mese di Novembre 2005 ed il 15 Settembre 2041 a
106.80 nel mese di Dicembre 2009. Il cambiamento del trend, dal punto di vista
grafico, e' stato molto chiaro (per i due BTP si sono formati due testa e spalle
ribassisti) che sono durati rispettivamente, per il primo BTP 7 mesi, per il
secondo 4 mesi). Gli obiettivi in termini di prezzo e tempo, calcolati con il
grafico di lungo periodo (non ancora con l'RSI che e' molto piu' preciso) sono:
per il BTP 1 Nov. 2023 115 punti base tra 19 mesi (circa(+/- 2 mesi)).
per il BTP 15 Set. 2041 79 punti base tra 17 mesi, (circa(+/- 2 mesi)).
Spiegazione delle tecniche grafiche:
E' ben riconoscibile una bandiera ribassista che dura (per il BTP 1 Nov. 2023)
dall'Aprile 2008. Successivamente il supporto della bandiera verra' rotto (al
ribasso), poiche' la tendenza di lunghissimo periodo, dei tassi di interesse in
Italia e' attualmente al rialzo. La prima gamba precedente alla bandiera e'
lunga (in termini di prezzo) 27.90 punti base e (in termini di tempo) 19 mesi.
In questo modo abbiamo, dal precedente massimo relativo (raggiunto nel Dicembre
2009, dal BTP con scadenza 2023) a 149.20 punti base, un target di prezzo, dato
da una gamba al ribasso, di 121.30 punti base e un target di tempo di 19 mesi
(fare attenzione perche' in un trend al ribasso i movimenti dei prezzi possono
accelerare violentemente).
L'indicazione per la posizione e' di "vendere corto" l'Euro BTP Future (nel
mercato Eurex), con i contratti piu' lontani, magari durante un piccolo rally,
visto il livello del daily (vedi sotto a proposito del range nella tendenza al
ribasso, dei prezzi, quindi rialzo dei tassi). Ho seguito molto attentamente le
notizie diffuse dal Sig. Bernanke ed ho concluso che se qualcuno ti sta
consigliando sui tassi di interesse, ebbene, esiste una alta probabilita' che
costui voglia venderti qualcosa (i Bonds a lungo termine, per esempio, magari
per allungare la vita media del debito statale). Vendete tutti i BTP che
possedete poiche' i tassi di interesse a lungo termine saliranno. Se siete
detentori di finanziamenti a tasso fisso, teneteveli stretti e non siate tentati
dal tasso variabile
Suggerimenti di base per l'analisi: fondamentale, tecnica, ciclica e spettrale.
Per iniziare a studiare, passo dopo passo, l'indicatore che tenteremo di
spiegare, dobbiamo approfondire le analisi ed i suggerimenti di Andrew Cardwell,
senza dimenticare che l'analisi tecnica da sola non porta ad un risultato
ottimale; dovete tenere a mente che sono importanti anche altri tipi di analisi
al fine di confermare i risultati ottenuti delle tecniche grafiche, sia pur
accompagnate da ottimi indicatori.
Consiglio vivamente di studiare questi testi, visitare questi siti, magari fare
qualche corso, o piu di uno, se avete disponibilita', altrimenti richiedere
tutte le pubblicazioni gratuite (i reports sulle situazioni di bilancio delle
finanze pubbliche).
1. La "bibbia" dell'analisi tecnica
2. Le tecniche di J.P. Kaufmann
3. Martin Pring
4. Granville
5. History of interest rates
6. Fed Secrets
7. Security Analysis
8. Chartered financial analyst Institute
9. Associazione Italiana Analisti Finanziari
10. Societa' Italiana di Analisi Tecnica
11. Andrew Cardwell's approach
12. J.J. Murphy
13. Market Technicians Association
14. I persuasori occulti
15. Biografia di Bernard Baruch
16. Storia monetaria dell'Italia
17. Fondo Monetario Internazionale
18. Banca dei regolamenti Internazionali
19. Analisi spettrale
20. Random Walk
21. Fondazione per lo studio dei cicli
Iniziamo a stabilire le prime liste di test della tendenza, seguendo il corso
BASIC di Cardwell:
1. La divergenza ribassista indica un trend, in atto, di tipo rialzista (cio' e'
contrario all'interpretazione di Welles Wilder).
2. La divergenza rialzista indica una tendenda, in atto, di tipo ribassista
(questo e' all'opposto della interpretazione di Welles Wilder).
3. La formula di calcolo: RSI= (100- (100/(1+RS))) dove RS e' il rapporto tra la
media a 14 periodi delle differenze di prezzo in aumento e la media a 14 periodi
delle differenze di prezzo in diminuzione. Si suggerisce di calcolarsi l'RSI con
un foglio di calcolo, dato che ho testato, ampiamente, che i software di analisi
tecnica fanno dei troncamenti nei calcoli, mentre se impostate i decimali a 8 o
9 cifre, e' molto meglio.
4. In un trend al rialzo il range dell'RSI e' 80-40. Cio' significa che va in
ipercomprato a 80 e torna in ipervenduto a 40.
5. Caratteristica della tendenza al rialzo sono le positive reversals (saranno
ampiamente spiegate la prossima settimana).
6. Caratteristica della tendenza al ribasso sono le negative reversals.
7. Se la tendenza del mercato e' al ribasso il range e' 60-20. Cio'significa che
l'RSI va in ipercomprato al livello di 60 ed in ipervenduto al livello di 20.
8. Tipici dei trends al rialzo sono i Top-Bottoms.
9. Tipici dei trends al ribasso sono i Bottom-Tops.
10. Tipiche dei trends al rialzo sono le divergenze ribassiste (al contrario di
quanto dice Wilder).
11. Tipiche dei trends al ribasso sono le divergenze rialziste (al contrario di
quanto dice Wilder).
11. Tipici dei trends al rialzo sono i massimi ed i minimi relativi sempre piu'
alti.
12. Tipici dei trends al ribasso sono i massimi ed i minimi sempre piu' bassi.
Nota bene: Mauro Peruzzi non prende posizione nei mercati finanziari. Agisce
solo in qualita' di consulente indipendente.
********************************************************
English version
Fundamental and technical analysis of the: MOT (Organized Telematic Market of
Italian Government Bonds and non callable bonds).
February, 28th 2010
It was a super long term trend change signal (as says Cardwell, in these cases),
in interest rates, in Italy.
BTP 15 Sep. 2041 (ISIN IT00004545890)
I am talking about the tops reached by the two BTPs analysed during the last two
weeks. Of the two BTPs considered until now, one, the 1st Nov. 2023 reached his
historical top at 172.90 basis points in the month of November 2005 and the 15th
Sep. 2041 at 106.80 basis points, in the month of December 2009. The trend
change, from the charting techniques has been so clear. Two bearish head and
shoulders have been showed, lasting, for the first BTP 8 months, for the second
4 months. The price and time objectives, calculated with the long term chart (not
yet with the RSI that is more precise) are:
for the BTP 1st Nov. 2023 115 basis points(price target) in about 18 months (+/-
2.0 months).
for the BTP 15th Set. 2041 79 basis points (price target) in about 17 months
(+/- 2.0 months).
Explanation of the charting techniques:
There is a long term bearish flag lasting (for the 1st Nov. 2023) from April
2008 until about the next August 2010. Then the flag support will be broken, as
the very long term trend, for the italian interest rates is up. The first left
leg before of the flag is long (in price terms) 27.90 basis points and (in time
terms) 19 months. So we have, from the last relative top (reached in December
2009) at 142.90 basis points, a down leg of 27.90 basis points and a time date
of 19 months. This has conducted us to the two objectives (please be careful be
cause downtrends can accelerate violently).
The indication, for the position, is to short the Euro BTP Future (in the market
Eurex), in the distant contract. I followed very carefully the news (I read the
words that Mr. Bernanke said and I concluded that if someone is telling you that
interest rates will be low for much time yet, he probably has a direct interest
to sell to you something (fixed income Bonds e.g., maybe in order to prolong the
average life of the government debt)). Sell all the BTPs you have now be cause
long term interest rates will rise, and if you have fixed rate mortgages, keep
them and do not change to a variable rate.
Basic suggestions for the analysis: fundamental, technical, cyclical and
spectral. In order to begin to study, step by step, the indicator we will try to
explain, we do have to read in a very deep manner the tips and hints of Mr.
Cardwell, without to forget that technical analysis by herself does'nt conduct
to an optimal result; you must keep in mind other kind of analysis in order to
confirm the results you have got from charting techniques, evenif you are using
very good indicators.
I strongly suggest reading these books and visiting these web sites, study the
free publications you can find, first and foremost about the Italian "balance
sheet" (you have to treat the Government as a firm, from the point of view of
the balance sheet analysis (see fundamental analysis) before to go any further
and to apply the Cardwell RSI in real trades, overall in the futures market (see
disclaimer).
1. The "bible" of the technical analysis
2. J.P. Kaufmann techniques
3. Martin Pring
4. Granville
5. History of interest rates
6. Fed Secrets
7. Security Analysis
8. Chartered financial analyst Institute
9. Italian Association of financial analysts
10. Italian Technical Analysis Society
11. Andrew Cardwell's approach
12. J.J. Murphy
13. Market Technicians Association
14. The hidden persuaders
15. Bernard Baruch biography
16. Monetary history of Italy
17. International Monetary Fund
18. Bank for International Settlements
19. Spectral Analysis
20. Random Walk
21. Foundation for the study of cycles
We begin to state the checklist of the trend, following the Basic course of Mr.
Cardwell:
1. The bearish divergence indicates an uptrend (this is opposite to the
interpretation of Welles Wilder).
2. The bullish divergence indicates a downtrend.
3. The formula: RSI= (100- ((100/(1+RS))) where RS is the fraction between the
14 periods average of the differences of increasing prices and the 14 periods
average of the differences of decreasing prices. I suggest calculating the RSI
with a spreadsheet, be cause I tested, very deeply, that the technical analysis
softwares make truncation, but if you use the decimals with 8 or 9 decimals, it
is better.
4. In the uptrend the range of the RSI is 80-40. It means that it goes in
overbought at 80 level and in oversold at 40 level.
5. Typical of the uptrend are the positive reversals (they will be explained
next week).
6. Typical of the downtrend are the negative reversals.
7. If the trend is down the range is 60-20. It means that the RSI goes in
overbought at 60 level and goes in oversold at 20 level.
8. Typical of the uptrend are Top-Bottoms.
9. Typical of the downtrend are Bottom-Tops.
10. Typical of the uptrends are the bearish divergences.
11. Typical of the downtrend are the bullish divergences.
11. Typical of the uptrends are relative tops and lows more and more high.
12. Typical of the downtrends are the relative tops and lows more and more low.
Please note that Mauro Peruzzi does'nt take positions in the financial markets.
He is only an indipendent advisor.
***********************************************
21 febbraio 2010
Il trend di lungo periodo dei tassi
di interesse in Italia
BTP 1 Nov. 2023 (ISIN IT0000366655)
Ho scelto questo BTP perche' sono disponibili i dati dal febbraio 2005 ed e'
importante, prima di tutto analizzare il trend di lungo periodo, prima di
spostarsi sul breve o brevissimo periodo Come indicatore della tendenza utilizzo
l'
RSI a 14 periodi, secondo l' interpretazione di
Andrew Cardwell, possibilemente utilizzando un indice di mercato opportunamente calcolato.
Per costruire l' indice di mercato suggerisco di:
| 1. |
Costruire una banca dati che parte dai
rendimenti (o meglio ancora dai prezzi) annuali del
Trentennale USA dal 1977 al 1990 |
| 2. |
Concatenare questi dati con l' indice dei BTP
secchi elaborato da
Bankitalia. |
| 3. |
Concatenare questi dati con il BTP Future
quotato al
LIFFE. |
| 4. |
Concatenare questi dati con il BTP 1 Nov.
2023. |
| 5. |
Concatenare questi dali con il BTP 15 Set.
2041. |
| 6. |
Ottenere e studiare i dati annuali, mensili,
giornalieri, e per chi lavora sodo con le obbligazioni, studiare l'intraday,
l'hourly ed il 5 minuti. |
| 7. |
Studiare la curva dei rendimenti o
Interest rates term structure. |
| 8. |
Leggere buoni testi sul ciclo economico ed il
ciclo dei tassi di interesse.Come testo introduttivo sulle relazioni tra
ciclo degli affari e tassi di interesse suggerisco di studiare "Strategic
Market Timing: Investing at Predictable Turning Points in the Business Cycle
by Robert Bowker
(New York Institute of Finance); 70 Pine St.; New York, NY. Qui
trovate corsi ed ottimi libri di economia e finanza. Se non lo trovate
perche' e' fuori catalogo provate qui:
Abebooks. |
| 9. |
Avere un riferimento sui tassi di interesse
da tenere in ottima considerazione, vedi i BTP a lunga scadenza (come l'
IT0004545890 (gia' ampiamente citato, vista l' alta
duration. |
| 10. |
Sapere qual' e' la curva dell' offerta di
Moneta
M2 al momento di investire (in Italia). |
Se vogliamo seguire gli studi di Robert M. Bowker allora dobbiamo prima scrivere
una semplice equazione:
rb + rp = g + d/p
dove rb e' il return dal titolo obbligazionario
rp= il risk premium, g e' l' apprezzamento del titolo azionario
d/p e' il dividendo attuale diviso il prezzo corrente del titolo azionario.
Questa semplice equazione stabilisce una relazione che lega il mercato
obbligazionario a quello azionario. Leggendo Bowker, se avete tempo studiare
anche i suoi articoli sulle riviste americane specializzate in finanza, capirete
molto di piu' sulle relazioni tra tassi di interesse ed andamento del mercato
azionario. Il Dividend Discount Model e'un metodo semplice, per molti antiquato,
ma non per questo valido per stimare il valore di un titolo azionario. Ci serve
per costruire la mappa della valutazione dei titoli azionari con il metodo di Bowker. La prossima settimana daremo qualche informazione in piu' sull'
approccio di Cardwell sull' RSI a 14 periodi ed analizzaremo in dettaglio
qualche comunicato del banchiere centrale.
Nota bene: Mauro Peruzzi non prende posizione nei mercati finanziari. Agisce
solo in qualita' di consulente indipendente.
versione inglese
21 febbraio 2010
The long term trend of interest rates
in Italy
Technical analysis of the MOT (Organized Telematic Market of Italian
Government Bonds and non callable bonds by Borsa Italiana)
BTP 1 Nov. 2023 (ISIN IT0000366655)
I have chosen this BTP be cause you can have the data since February 2005 and it
is important, first and foremost to analyse the long term trend, before to
analyse the mid term and the shorter period. As indicator of the trend I use the
RSI with 14 periods, following the Andrew Cardwell interpretation, possibly
using an index of the market properly calculated.
In order to build the market index I suggest:
| 1. |
Build a database since from the yearly
yelds (better from prices) of
T-Bonds USA from 1977 until 1990 |
| 2. |
Make a chain of these data with the BTP
index calculated by
Bankitalia. |
| 3. |
Make a chain of these data with the BTP
Future listed on the
LIFFE. |
| 4. |
Make a chain of these data with the BTP 1
Nov. 2023. |
| 5. |
Make a chain o these data with the BTP 15
Sep. 2041. |
| 6. |
Obtain and study the yarly, monthly,
weekly, daily data, and for who invest in a heavy way in the Bond
market, study the intraday, the hourly and the 5 minutes. |
| 7. |
Study the yeld curve or
Interest rates term structure. |
| 8. |
Read good books on the economic cycle and
the interest rate cycle. As an introductive text I suggest reading "Strategic
Market Timing: Investing at Predictable Turning Points in the Business
Cycle by Robert Bowker
(New York Institute of Finance); 70 Pine St.; New York, NY. Here
you will find good courses and very good economics and finance books.If
you do not find it there try:
Abebooks. |
| 9. |
Have a reference on the interest rate,
see BTP (as the IT0004545890 (already cited, be cause of the high
duration. |
| 10. |
Know wich is the Money supply
M2 at the moment you have to invest (in Italy). |
If we want to follow the studies of Mr. Robert M. Bowker, then we have to write
down a very simple equation:
rb + rp = g + d/p
where rb is the return of the bond
rp= the risk premium, g is the appreciation of the stock considered
d/p is the actual yeld divided by the current price of the stock. This simple
equation states a relationship between the bond market and the stock market.
Reading Bowker, if you have enough time to study his articles in the specialized
american revues, you will understand much more on the relationship between the
bond market and the trend of the stock market. The
Dividend Discount Model is a
simple method, for many people very old, but it is still valid. We use it for
building the map of the assessment of the stocks with the Bowker method. The
next week I will give some more information on the Cardwell approach to the RSI
14 and I will analyse carefully some news of the italian central banker (Mr.
Mario Draghi).
Please note that Mauro Peruzzi does'nt take positions in the financial
markets. He is only an indipendent advisor.
14 febbraio 2010
Scialuppa di salvataggio
Al momento attuale appare molto importante la conservazione del capitale.
Pertanto suggeriamo il passaggio da risk-bearer a risk-averter (uscita dal
mercato azionario ed ingresso nel mercato obbligazionario), tra l'altro da me
suggerito ad uno sparuto gruppo di credenti il giorno 18 novembre 2006. Ma si sa
che il passato conta molto poco, per molti.
In breve il titolo suggerito e' l' IT0003658009. Tale obbligazione
pur rendendo adesso molto poco garantisce il capitale e permette di seguire il
trend di lungo periodo di rialzo dei tassi di interesse.
Per cio' che concerne l' IT0004545890 e' senz' altro un indicatore molto
affidabile del trend dei tassi dato che possiede una duration molto alta (una
volatilita' implicita elevatissima).
Graficamente si e' formato, per tale titolo, un testa e spalle ribassista con
obiettivo a 99.50 nel medio termine (5-6 mesi).
Mentre nel breve termine (1-2 mesi) la tendenza sara' quella di riportarsi sul
livello della neckline per il test della linea di prezzo posta a 102.60.
La prossima settimana cerchero' di analizzare il segmento della curva dei
rendimenti con scadenza 2023 e di legare l'equilibrio del mercato azionario a
quello del mercato obbligazionario.
Valuteremo anche superficialmente le implicazioni, per i portafogli
obbligazionari, del Dividend Discount Model.
A rescue boat.
Technical analysis of
the
MOT
(Organized Telematic Market of Italian Government Bonds and non
callable bonds by Borsa Italiana (see:
At the moment it seems very important to keep the money in a safe "box".
So we suggest the switch from a risk-bearer position to a risk-averter (we
exited from the stock market on the 18th november 2006, followed by a very small
group of believing people, and we got into the bond market.
But as you know the past doesn't matter, for many people.
In brief we suggest the ISIN IT0003658009.
This bond, even if it has a very small yeld it warrants the nominal value and
allows to follow the uptrend of long period of interest rates (in Italy).
In the meanwhile the IT0004545890 is the surest indicator, truth telling, of the
interest rates trend be cause has a duration very long (a very high implied
volatility).
Graphically we have seen, for that bond, a bearish head and shoudelrs with an
objective at 99.50 inthe mid term (5-6 months).
In the short term (1-2 months) the trend will be directed by the pullback near
the neckline that is at 102.60.
The next week I will try of analysing the term structure of interest rates with
the 2023 bonds and we will try to link the equilibrium of the stock market to
the bonds market.
We will assess also, not in a very dept manner, the meanings, for the bonds
baskets, of the Dividend Discount Model.